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投資額暴跌80%!疫情之下,創投行業的寒冬,更冷了

突如其來的疫情,令中國創投行業的“寒冬”更冷、更長了......

2018-2019年,中國創投行業正在經歷“退燒”的兩年,投資機構陷入募資、退出的兩難困境。而經歷完洗牌、冷靜的2年后,不少投資人將2020年定義為“拐點之年”,預期創投行業將觸底回升。

然而,始于春節前的這場疫情,令"寒冬"更加寒冷,讓所有投資人始料未及:

幾乎所有擬投資項目按下“暫停鍵”、募資計劃擱淺、在投的創業項目岌岌可危、IPO等退出通道暫?!患壥袌龅暮?,正在被迫延長。

“今年的募資額與2019年相比,肯定還會大幅度下滑,很多GP(普通合伙人/管理人)實際上是募不到錢的,創投行業的寒冬肯定會延續?!?知名創投機構-東方富海董事長陳瑋表示,建議創業公司起碼要做3-6個月的最壞打算,“活下來最重要”。

但,危機歷來是相伴同行,疫情之下,以生鮮電商、遠程辦公、在線醫療、在線教育……為代表的新經濟卻突然迎來了風口,而提前布局的創投機構無疑是寒冬延長線上的“幸運兒”。

募資、投資,都被按下"暫停鍵"

募資、投資、投后管理、退出,是創投行業的一個完整生命周期。

先說募資,據Wind數據庫顯示,2019年中國創業投資機構完成募集的基金數量僅有602支,募資總額約為2317.36億元,幾乎是斷崖式的下跌。

2018年,新募基金數量超過2400支,募資總額更是高達11508.7億元;2017年,為3751支、11040.2億元。甚至2010年,這一數字都是710支,3142.9億元。

意味著,2019年創業投資機構的募資總額同比下降幅度超84%,新募基金數量亦大降近80%,中國創投行業募資難的問題仍在延續。

錢越來越緊了,創業投資機構對投資項目也越來越謹慎、挑剔。據Wind數據庫顯示,2019年,創業投資基金累計投資的項目數量為5692家,累計投資金額僅6781.3億元,同比下滑幅度近50%。

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從募資到投資,創投行業都經歷了一段寒冬期的洗牌。在疫情發生之前,不少投資人預計,2020年或將是觸底反彈的一年,且數據層面亦出現了反彈的勢頭。

據Wind數據顯示,僅2020年1月份,中國創業投資基金便完成投資金額達1155億元,環比上升超50%。

然而,突如其來的疫情,令反彈戛然而止。截止21日,2020年2月完成投資金額僅81.2億元,投資案例數僅79家,創投行業幾乎暫停了對外投資項目。而去年2月完成的投資金額高達426.5億元,投資案例數超380例之多,下降幅度超80%。

啟宸資本的投資副總裁趙楊博表示,看新的投資項目上,基本已經暫停,防控疫情期間,新的投資項目很難推進,因為沒有辦法做線下深度交流甚至入場DD(盡職調查),主要精力都會放在投后上。

種種跡象表明,疫情,正在將創投行業的寒冬拉長。此前,泰合資本針對40家投資機構做了一個調研,約50%的投資人表示,將在2019年基礎上繼續保持收縮策略。

面對創投機構被動收縮投資計劃,最難過的或許是正嗷嗷待哺的創業公司。

自2020年2月以來,多位創業者無奈表示,由于新基金募資停擺,一些創投機構已向他們發出暫緩注資的通知,使得企業進一步陷入資金吃緊的窘境。

出現資金鏈危機的創業公司,主要是線下教育、餐飲、旅游、零售等行業,受疫情影響,企業經營幾乎停擺,現金流幾乎為零,陷入生存困境,一旦沒能熬過去,創投機構的投資項目也將以失敗而告終。

計劃中的IPO項目,也暫停了

除了募資,創投行業的另一個主要資金來源便是,項目退出。在疫情發生之前,手中擁有豐富項目的投資機構,對2020年的退出端都有著較高的期待值。

2019年年底,達晨創投總裁肖冰曾預測,2020年,將是創投項目退出的歷史高峰期,在科創板、創業板注冊制的良性競爭下,2020年的IPO項目數量加速會非???。對于手中項目儲備充足的創投機構而言,將是一個非常大的利好。

然而,這種預期或許將會被延后。受疫情影響,2020年的IPO進程正在放緩。

Wind數據顯示,超過133家公司赴港上市申請正在處理中,還有159家公司上市申請沒有進展,而受到疫情影響,不少公司選擇推遲上市計劃。

同時,A股IPO發審會也已暫停超過30天。2020年2月13日,IPO排隊企業數量為428家(不含科創板),其中主板161家、中小板79家、創業板188家。

另外,受疫情影響,保薦、審計機構的IPO輔導工作也不可避免地被推遲,計劃2020年上市的企業的IPO進度也將隨之放緩。

但值得一提的是,新股發行并未受疫情影響,證監會已連續3周核準了8家企業的IPO批文。同時,自2月3日以來,A股已有18只新股成功上市。

雖然,IPO輔導、審核業務的進度,暫時受到疫情影響,但尚不能判斷2020年整體IPO節奏將會放緩。

回顧2003年的非典疫情,據Wind數據顯示,2003年共有68只新股發行上市,與2002年持平,且多達50只新股是在2003年6月之后上市,而抗擊非典疫情的尾聲是在2003年5月。

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意味著,非典疫情結束之后,A股IPO進程有明顯加速的跡象。

中銀國際證券預計,2020年上半年IPO節奏有所放緩,但參考2003年非典疫情結束后IPO進程加速,且結合當前A股注冊制全面改革、提升直接融資比例的大背景,全年IPO數量不會下降。

可以預見的是,疫情之下,創投項目退出的節奏僅僅是被延后了,并不會縮減。

但對于具體的投資項目而言,疫情帶來的考驗將更加嚴峻。部分創業公司的經營、財務情況,或將受到疫情的負面影響,進而導致項目估值縮水、IPO失敗,這也將考驗創投機構的投后管理能力。

當前,大部分機構給予的支持主要集中在行業資源對接、梳理地方支持政策等幾個方面。另外,就是在現金流方面,給予支持。

據達晨創投介紹,目前,要求所有被投企業每周上報最新情況,密切監控、關注項目風險,并借助達晨生態圈的資源,為被投企業提供智囊和支持,現階段主要通過線上課堂、直播分享等方式進行。

疫情之下,他們成了"幸運兒"

危機,歷來都是相伴同行,每一次危險困境中,都有新的機會逆勢爆發。

這一次的疫情,也沒有例外。全國防控疫情,線下生活、消費場景被按下“暫停鍵”,而在線醫療、在線教育、生鮮電商……卻迎來了風口。

東方富海董事長陳瑋表示,疫情對2020年上半年投資節奏會有一定影響,但2020或許會是一個值得投資的“好年份”。

以在線醫療為例,疫情席卷全國,線下醫療資源緊張,且醫院被感染的風險較高,使得在線醫療問診需求大爆發。其中,平安好醫生APP注冊用戶增長了近10倍,疫情期間的累計訪問人數高達11.1億。

另外,百度“問醫生”、春雨醫生、大象醫生、丁香醫生、醫聯、企鵝醫生、微醫、好大夫等平臺的注冊用戶量、訪問量均呈現幾何倍數的增長。

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啟明創投主管合伙人胡旭波表示,疫情過后,中國的醫療服務體系、公共衛生服務體系、新藥研發等領域將大有可為。作為投資機構,可以通過投資來支持創新企業,來參與到這個進程中來。

松禾資本在復工的第一天(2月10日)便發布了招聘信息,計劃招聘一批專業醫療健康背景的投資人,職位涵蓋從投資總監到合伙人。

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除了在線醫療以外,2億學生在家上課,使得在線教育也正在逆勢爆發,在線教育企業的流量、估值均呈現爆發式增長。

以2月3日免費開放直播課的作業幫為例,短短3天時間,全國參與免費直播課程的報名人數就突破1000萬人。

據作業幫透露,開課第8天(2月10日)上午,這一數字突破2000萬,這是作業幫歷史上的用戶最高峰值,也是在線教育直播班課有史以來的最高記錄。

與此同時,資本市場也非常瘋狂,2019年6月在美股上市的跟誰學(GSX)在短短半年時間,總市值暴漲超過431%。

從2015年至今,中國在線教育領域相繼成立了13萬家企業,僅2019年,就有逾6萬多家在線教育相關企業扎堆成立,投資機構亦扎堆涌入。

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同樣的爆發式增長,也發生在生鮮電商、遠超辦公等線上領域,而提前布局的創投企業,無疑是最大的贏家。流量聚集之處,皆是資本追逐的風口,未來資本仍將瘋狂涌入逆勢爆發的行業。

內容來源:全景財經?


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